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贵金属现货如何套利

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柚子给大家说说贵金属现货如何套利?贵金属被归类为商品,可以通过多种证券类别进行交易,例如金属交易(现货交易),期货,期权,基金和交易所交易基金(ETF)。在全球范围内,两种交易量最大,最受欢迎的投资商品–黄金和白银–提供了具有高流动性的充足交易机会。与其他任何可交易资产一样,在贵金属交易中也存在套利机会。本文介绍了贵金属套利交易的基础知识,并提供了一些示例,说明了投资者和交易者如何从贵金属交易的套利中获利。

贵金属现货如何套利

什么是贵金属套利?

套利涉及同时买入和卖出证券(或其不同的变体,如股票或期货),以从买入和卖出价格(即买入价和卖价价差)之间的价格差中受益。例如,Comex的黄金价格为1225美元。在当地交易所,金条的售价为1227美元。一个人可以以较低的价格买入,然后以较高的价格卖出,赚取2美元的利润。

存在贵金属套利的许多变体

市场定位套利–一个地理市场(位置)与另一市场相比,贵金属的供求差异可能导致价格差异,套利者试图利用这一价格差异。这是最简单,最受欢迎的套利形式。例如,我们说纽约的黄金价格为每盎司1250美元,伦敦的黄金价格为每盎司802英镑。假设汇率为1美元= 0.65英镑,则相当于美元的伦敦黄金价格为1233.8美元。假设从伦敦到纽约的运费是10美元。交易者可以期望通过在低成本市场(伦敦)中购买黄金并在更高价格的市场(纽约)中出售黄金而受益。总买入价(成本加运费)将为1243.8美元,交易者可以预期以1250美元的价格出售,获利6.2美元。

此处未解决的一个重要细节是交货时间。所需的货物可能需要至少一天的时间,才能从伦敦乘飞机或轮船从纽约到达纽约。交易者在此过渡期间冒着价格下跌的风险,如果价格跌至1243.8美元以下,将导致亏损。

现金套利套利 –这涉及在实物资产(例如现货白银)中建立多头头寸以及在适当期限内的基础期货中建立同等空头头寸的投资组合。由于套利通常不涉及资金,因此购买有形资产需要融资。此外,在套利期间存储资产也会产生成本。

假设实物白银的交易价格为每单位100美元,一年期白银期货的交易价格为110美元(溢价10%)。如果交易者在不使用自己的资金的情况下尝试套利,他将获得100美元的年利率为2%的贷款,并购买一单位白银。他以2美元的存储成本进行存储。 一年中担任此职位的总 成本为$ 104($ 100 + $ 2 + $ 2)。为了套利,他以110美元的价格做空一个白银期货,并希望在今年年底从中获利6美元。但是,如果白银期货合约到期时白银期货价格跌至104美元或更低,则套利策略将失败。

不同贵金属资产类别的套利–贵金属交易也可通过贵金属专用基金和ETF进行。这些资金要么以日末资产净值(NAV)(基于黄金的共同基金)或基于实时交易的交易(例如黄金ETF)。所有此类基金从投资者那里收集资金,并出售指定数量的基金单位,这些基金单位代表对基础贵金属的部分投资。收集的资金用于购买实物金条(或类似的投资,例如其他金条基金)。交易者可能不会在基于资产净值的日末基金中获得套利机会,但是使用实时交易的黄金基ETF可以获得充足的套利机会。套利交易者可以在黄金ETF和其他资产(例如实物黄金或黄金期货)中寻找机会。(请参阅相关文章:您应该拥有哪种黄金ETF,以及表现最好的5种黄金ETF。)

贵金属期权合约(如黄金期权)提供了另一种证券类别,用于探讨套利机会。例如,合成看涨期权是多头黄金看跌期权和多头黄金期货的组合,可以与多头看涨黄金期权套利。两种产品都有相似的收益。截至2015年2月,行使价为1210美元的一年期黄金看跌期权价格为1,720美元(手数100),看涨期权价格为2,810美元,期货价格为1210美元。除去交易成本,可以创建第一个头寸(卖出+未来)($ 1,210 + $ 1,720 = $ 2,930),而买入价为$ 2,810,潜在的套利利润为$ 80。还需要考虑可能降低或减少利润的交易成本。

时间套利(基于投机) –套利的另一种变体(没有“同时”买卖)是基于时间的投机交易,旨在获得套利。交易者可以基于时间指标交易贵金属证券,并在指定的时间后根据技术指标或技术形态将其清算。

贵金属套利基础

金,铂,钯和银是最常交易的贵金属。市场参与者包括矿业公司,金银行,银行,对冲基金,商品交易顾问(CTA),自营交易公司,做市商和个体交易商。

为贵金属交易创造套利机会的原因有很多,其原因有很多。它们可能是由于供求变化,交易活动,与相同基础资产相关的不同资产的感知估值,贸易市场的不同地理位置或相关变量(包括微观和宏观经济因素)的结果。

供求关系:全球中央银行和各国政府过去常常将其现金储备与黄金挂钩。尽管大多数国家已经放弃了金本位制,但不断变化的通货膨胀或相关的宏观经济变化可能导致对黄金的需求激增,因为有人认为这是比个别股票或货币更安全的投资。此外,如果知道诸如印度储备银行之类的政府机构将购买大量黄金,这将推高当地市场的黄金价格。活跃的交易者密切关注这样的发展,并试图获利。

价格传递时机:属于不同类别但与同一基础资产关联的证券的价格往往彼此保持同步。例如,现货市场中实物黄金价格的3美元变化迟早会反映在黄金期货,黄金期权,黄金ETF或以黄金为基础的基金的价格中。这些单个市场的参与者可能需要一些时间才能注意到基础价格的变化。这种时间间隔,以及不同的市场参与者试图利用价格差距来创造套利机会。

限时投机:许多技术交易员试图根据限时技术指标对贵金属进行日间交易,这些技术指标可能涉及识别和捕获技术趋势,以便做多或做空头寸,等待指定的时间段,并根据时机清算头寸,利润目标或达到的止损水平。通常在计算机程序和算法的帮助下,这种投机性交易活动造成了剩余市场参与者所感知到的需求和供应缺口,他们随后试图通过套利或其他交易头寸获利。

在多个市场上进行套期保值或套利:金条银行可能在现货市场上持有多头头寸,而在期货市场上做空相同的投资。如果数量足够大,这些市场可能会做出不同的反应。现货市场中的大批量多头订单将推动现货价格上涨,而现货市场中的大批量短订单将推动期货价格下跌。每个市场的参与者将根据价格传递的时机来不同地感知和应对这些变化,从而导致价格差异和套利机会。

市场影响力:商品市场以24/7全天候运行,参与者活跃于多个市场。随着时间的流逝,伦敦金银市场表示,交易和套利从一个地域市场流向另一个市场,例如美国COMEX,后者在休市时间移至新加坡/东京,此后将对伦敦产生影响,从而完成交易周期。在多个市场中,市场参与者的交易活动-一个市场驱动下一个市场-创造了重要的套利机会。不断变化的汇率增加了套利势头。

交易贵金属有用的提示

这是其他一些其他选择和通用做法,其中某些可能是特定市场所特有的。还包括应避免的方案。

交易者承诺报告(COT):在美国,商品期货交易委员会(CFTC))发布包含美国期货市场参与者总持有量的每周COT报告。该报告包含三个部分,用于三种不同类型的交易者所持有的总头寸:商业交易者(通常为套期保值者),非商业交易者(通常为大型投机者)和非报告性交易者(通常为小型投机者)。交易者使用该报告来做出交易决策。一种普遍的看法是,非报告交易者(小型投机者)通常是错误的,非商业交易者(大型投机者)通常是正确的。因此,头寸是与非报告部分中的头寸相对的,并且与非商业交易者部分中的头寸一致。人们也普遍认为,不能依赖COT报告,因为像银行这样的主要参与者不断将其净敞口从一个市场转移到另一个市场。

开放式ETF:一些基金是开放式的(例如GLD),并提供足够的套利机会。开放式ETF拥有授权参与者,他们根据ETF单位的需求或供应(购买/赎回)购买或出售实物黄金。他们能够根据市场需求减少或创建额外的多余ETF单位。基于授权代理商对ETF单位的购买/赎回而购买/出售实物黄金的机制使价格徘徊在狭窄的范围内。此外,这些活动为实物黄金和ETF单位之间的套利提供了重大机会。

封闭式ETF:一些基金是封闭式的(例如PHYS)。这些单元数量有限,无法创建新单元。此类资金对资金流出开放(赎回现有单位),但对资金流入开放(不创建新的单位)。由于可用性仅限于现有单位,高需求经常导致以高溢价交易现有单位。出于相同的原因,通常不提供折扣优惠。这些封闭式基金不是套利的理想之选,因为潜在的利润在卖方一方。买方必须等待并注意标的资产的有机价格增长应该超过所支付的溢价。但是,交易者可以在卖出时指令溢价。

对可交易资产的了解是尝试跨多种资产套利的关键前提。例如,一些基金(如Sprott Phys Slv信托单位[ PSLV ])可以选择转换为实物金条。交易者应谨慎行事,避免以溢价购买此类资产,除非他们确定其固有价格会升值。

并非所有的基金都会将100%的资本投入上述资产。例如,PSLV将99%的资本投资于实物白银,并保留其余1%的现金。在PSLV中投资1000美元,将获得价值990美元的白银和10美元的现金。鉴于套利交易的利润微薄,而且不要忘记交易成本,任何做出交易决定的人都应该对交易资产有充分的了解。

交易者可以通过ETF进一步探索更高风险敞口的套利机会。例如,以下两个基于铂的ETF – VelocityShares 2x长期铂金ETN和VelocityShares 2x反向铂ETN-为与S&P GSCI铂金指数相关的杠杆多头和空头提供了两倍的敞口。同样,对于三倍暴露于S&P GSCI银指数的人,可以探索VelocityShares 3倍长银ETN(USLV)和VelocityShares 3倍逆银(DLSV)。这些资金以及类似的组合也可以与具有相同基础贵金属的其他证券套利。

贵金属底线

套利交易涉及高风险,并可能具有挑战性。如果买入订单被执行而卖出订单未被执行,则交易者将处于未平仓头寸。跨多个安全级别(通常跨多个交易所和市场)进行交易会带来一系列自身的运营挑战。交易成本,外汇汇率和交易的认购成本侵蚀了利润率。贵金属市场有其自身的动态,交易者应在进行套利交易之前进行尽职调查和谨慎操作。

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