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GKFX捷凯:通胀风险与鹰派美联储,黄金新的价格下限

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GKFX捷凯:通胀风险与鹰派美联储,黄金新的价格下限。黄金在高通胀和地缘政治风险的环境中交易,这在一定程度上被美联储积极的紧缩计划所抵消。

GKFX捷凯:通胀风险与鹰派美联储,黄金新的价格下限

这对黄金意味着 1,800 美元/盎司的新价格下限。

几十年来的高通胀几乎没有缓和的迹象,俄罗斯入侵乌克兰的后果以及对经济衰退的担忧加剧,超过了美联储日益鹰派、股市反弹和美元走强带来的负面黄金情绪。黄金可能会继续受到数据发布和央行评论的冲击,这表明宏观经济健康状况和政策方向,但正如本报告中强调的那样,我们现在预计金价将保持在 1,800 美元/盎司以上,直到 2023 年年中。

2022 年黄金的主要驱动因素是经济衰退担忧、通胀上升和地缘政治不确定性。另一方面,其主要不利因素是激进的货币政策收紧和美元走高。

在这种环境下,在贵金属今年两次试图突破重要的心理关口每盎司 2,000 美元之后,预计黄金今年将创下历史新高。

衰退信号+通胀

美国的通货膨胀率以每年 8.5% 的速度运行,是自 1981 年以来的最快速度。作为回应,通胀预期也出人意料地上升,美联储预计今年 4.3% 和 2023 年 2.7%,高于之前的预测分别为 2.6% 和 2.3%。

这些通胀预测已经包含了到明年年底累计收紧超过 250 个基点的情况。

美联储在 5 月和 6 月接下来的两次 FOMC 会议上通过两次超大的 50 个基点加息来应对不断上涨的价格压力。之后,美联储可能会继续每次会议加息 25 个点。这在很大程度上符合市场共识。

鉴于美联储的鹰派政策立场,人们对经济衰退的担忧日益增加,央行本身将今年的经济增长预测从之前的 4% 下调至 2.8%。

最近 2s10 年代美国国债曲线的倒挂对经济来说是一个不祥的信号;然而,可以说更相关的是曲线的完全重置。自今年年初以来,两年期收益率飙升了约 175 个基点,自 1980 年代初以来的最快涨幅,并且大大超过了 10 年期收益率约 115 个基点的涨幅。

报告称,随着时间的推移,美联储和欧洲央行也很可能继续上调通胀预测和下调增长预测。

“随着投资者寻求降低投资组合风险以及对冲通胀,越来越多的衰退信号应有助于支撑黄金的投资理论,”它表示。“我们认为金价在未来约 6 个月内仍受到通胀上升的良好支撑,之后央行收紧货币政策以遏制通胀压力开始让黄金失去一些光泽。”

美联储不太可能出现“缩减恐慌”,但黄金需求可能会降温。

黄金通常在通胀过热时表现良好,但通胀压力越大,央行就越需要收紧货币政策,自然利率越高(在其他条件相同的情况下)持有无收益债券的机会成本就越大黄金等资产。这是投资者试图解决的难题,在 3 月 FOMC 声明后黄金走强就是明证,美联储采取了出人意料的鹰派立场。

到目前为止,对黄金的需求一直很强劲,ETF 在 2021 年净流出 173 吨后,今年第一季度净流入 269 吨。

到 2021 年,黄金投资者的一个常见问题是,为什么即使大宗商品价格一直保持强劲,黄金股票的表现仍然不佳?情况确实如此,直到最近俄罗斯-乌克兰冲突升级。

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