应对疫情，中国央行或将加力宽松

春节期间新冠肺炎疫情爆发，节后中国央行通过保证流动性总量、下调逆回购等政策利率，以及再贷款、再贴现等多手段并举，力争减少疫情对实体经济的损害。

法定存款准备金率方面，预计在3月将下调的机构有30家，占比35%，较2月仅四家和5%的占比大幅提高；在央行2月将公开市场逆回购利率下调10个基点(bp)后，受访机构对本月逆回购利率下调的预期较2月预测时继续提升，预计七天和14天利率将下调的机构数量分别为23家和24家，占比接近三成。

展望未来三个月，预计下调存款基准利率的机构家数达到41家，占比48%，最大下调幅度0.25个百分点，最小0.05个百分点；同时预计下调法定存款准备金率的机构为58家，占比67%，最大下调幅度1.5个百分点，最小0.25个百分点。

政策利率中，分别有23和24家受访机构对3月公开市场七天和14天逆回购利率有下调预期，占比约27%-28%。其中七天期最大下调幅度10个bp，最小幅度5bp；14天期最大预计下调幅度15bp，最小5bp。

债券方面，受访机构对3月走势预期较为平缓，不论是国债和国开债等利率债，还是不同评级的信用债，预计3月末各期限收益率将有涨有跌且幅度温和，最大涨幅不到5bp，最大跌幅不足4bp，震荡空间较为狭窄。

具体来说，参与机构对10年期国债收益率估值的预测均值，3月末为2.7468%，较2月末实际值微涨0.92个bp；对10年期国开债收益率在3月末的预测均值为3.1913%，较2月末实际值微跌0.76个bp。

展望结果并显示，3月全月银行间存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率和七天期该利率，以及三月期Shibor的预测均值分别为1.5464%、2.2870%和2.4507%，较2月实际值分别下降5.79bp、上涨11.42bp和下跌15.05bp。

受访机构对3月末货币对交易中心公布的人民币兑美元即期汇率16:30的官方收盘价预期均值为6.9720元，较2月末6.9896的实际值升值176点，汇率预期波动区间为6.8-7.05。

受访机构对2月新增人民币信贷预计值为1.64万亿元，预测区间0.5-3.5万亿元；同期新增社融预计值为2.47万亿元，预测区间0.6-5.6万亿元。对2月CPI同比涨幅预计值为5.0%，较1月5.4%的实际值略降；预测区间4%-6%，较上月4%-5.2%的预测区间向上方扩大。

另外，3月3日美联储意外紧急降息50个bp以应对肺炎疫情，澳洲、马来西亚央行亦在同日降息，全球宽松大潮再现。分析师认为，即使因需求不足中国央行没有马上在公开市场上有所动作，但后续很可能会跟进，3月中期借贷便利（MLF）利率和贷款市场报价利率（LPR）继续下调的概率非常大，甚至不排除调整存款基准利率的可能；流动性方面，如有必要则亦会再次下调存款准备金率。