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嘉盛集团:美国非农数据高于预期,7月通胀回落超预期

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嘉盛集团:美国非农数据高于预期,7月通胀回落超预期。美国上周五公布的非农就业报告显示,7月新增就业52.8万,是新增25万的预期值的两倍多。而且,6月新增就业人数自39万上修至39.8万。此外,7月失业率自3.6%下降至3.5%;平均每小时收入月率上升至0.5%,高于0.3%的预期值,且前值上修为0.4%。

嘉盛集团:美国非农数据高于预期,7月通胀回落超预期

7月非农就业数据应可赋予美联储信心,在成长放慢的环境中推进加息周期。鲍威尔曾表态,认为美国经济并未衰退,因为有些领域,比如劳动力市场的表现依然相当亮丽。美国经济连续两个季度负增长,符合教科书上关于衰退的定义,但鲍威尔并不认可,而且他的理论得到了最新劳动力市场数据的论证。

美元闻讯起飞。在美联储将继续积极加息的观点作用下,美元指数大举冲高,击穿了8月3日高点106.82。

美元指数日图从2021年5月开始不断上涨,美联储将加快升息步伐的事实越来越清晰,助其在4月14日站上通道后强力上行。美元指数于7月14日创下数年高点后回落至5月30日低点到7月14日高点行情的50%回档位,即105.30附近,目前逼近上升趋势线107.00附近,如果可以站于其上,可能先后上看水平阻力位107.48和7月14日高点109.29。如果收上106.51,则上周五的K线将成为看涨吞噬K线,预示后市扩大上行。如果受制于阻力位,第一步可能下看8月2日低点105.05附近,然后下探104.79支撑位,再跌至前述行情的61.8%回档位。

就业数据具有滞后指标的属性,所以有人建议忽略这个最新的巨大数字。不过,美联储下次会议要到9月才召开,期间将迎来包括8月非农就业报告在内的诸多劳动力市场数据。如果8月读数继续居高不下,美联储或有信心决定积极加息。但若大幅回落,美联储或需要三思。无论如何,下次FOMC会议的召开还很遥远,市场或许超前了。

英镑/美元上周接连遭到负面消息的轰炸,先是英国央行预测经济未来5个季度负增长,而且通胀读数达到两位数,后有异常强劲的美国就业报告,再度引发美联储进一步大幅加息的担忧。但在这样的高压环境下,英镑/美元从其1.23附近的顶峰到上周五低点1.20,也才下跌了290点子左右,并不是很多。而按周图计算,英镑/美元环比跌幅只有100点子,同样不多。杀不死你的,终将使你更强大?

多么强劲的美国就业报告

老实说,没人想到美国新增就业远高于预期且伴随着薪资激增。周初的时候,关于美联储9月再加息75个基点的可能性约为25%,但在就业数据发布后飚升至70%左右。市场的反应直接又迅速:美元和债券收益率跃升、黄金下滑、股市走弱,只是后者后又反弹。投资者已期待看到本周将要揭晓的美国CPI数据。如果在强劲就业与薪资增长之后,通胀也高于预期,可能巩固美联信9月加息75个基点的预期。

不要急于下结论

首先,下次FOMC会议的召开,即9月21日还有47天,期间还有一份就业报告、两份CPI报告与数不清的其它重要数据,这些可能显着改变前景。

其次,7月通胀回落的幅度或已超过预期。经济学家认为,CPI月率上涨0.2%,年率上涨8.7%,低于6月的9.1%。这样的看法的背后是理由支撑的。ISM的PMI报告显示物价支付分项指标锐减,全球供应链困境得到了缓解,装船成本下降,原油等大宗商品的价格业已下跌,消费者的购买力遭到挤压,可能削弱通胀。特斯拉负责人马斯克曾表示,全球经济的通胀峰值已过,公司的大宗商品与零部件成本不断下降。当然,这些变化透过经济并最终体现于数据尚需时日。

因此,这份强劲就业数据的影响过后,美元和债券收益率或再度走弱,向前看的市场预期加息速度明显放缓,时间点可能在9月之后。

英镑/美元再度捍卫1.20整数位

如上所述,尽管遭到负面消息的不断冲击,英镑/美元还是相对坚挺,或已消化了各种下行风险,多头乐于在1.20整数位再度入场。英镑/美元或已筑底,但需要形成上抬的高点予以证实。不过,下行空间也确实非常有限,大部分下行风险业已消化。

后市展望

美国CPI(周三)

定于周三揭晓的美国CPI无疑将是最重要的宏观数据发布。如上所述,随着许多关键大宗商品价格下跌,通胀减弱的信号越来越多。我们也看到ISM制造业与服务业PMI报告的物价支付分项指标下滑,暗示通胀或已触顶。我们要观察通胀年率是否从6月创下的1981年11月以来最高点9.1%下滑。

美国密歇根大学消费者信心指数(周五)

最近几个月,由于从天然气到食品价格,物价全面飚升,美国消费者信心大幅萎缩,欧洲和其它国家的情况同样如此。不过,美国经济应对通胀的能力好于其它国家和地区,也是美元表现一直强劲的原因所在。那么,现在情况有没有发生变化?

英国GDP(周五)

英国一季度GDP仅增长0.8%,低于1.0%的预期值。多个宏观指标都暗示经济在二季度萎缩,导致英镑/美元跌破1.20整数位,后因美元开始回落而反弹。如果二季度GDP增长,应可利多英镑。

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