经济纠结在收放之间 美元坐享避险优势

4月17日，国际货币基金组织(IMF)本周与世界银行举行春季会议，并发表了多份悲观的全球经济报告，警惕世人新冠病毒对经济与公卫的双重伤害将是一场长期病痛，给世界秩序带来巨变。

长时间的封闭措施，对经济和社会的深度破坏已经体现在数据上，但过快松懈对病毒的防范恐怕前功尽弃。如何拿捏经济活动的收与放是一门大学问。

特朗普宣布美国将分三阶段解封，并授权各州自行决定。日本紧急状态扩大至全国，施行时间涵盖5月初黄金周假期。英国延长封锁措施三周时间；瑞士4月27日起分阶段松绑。中国中小企业复工率至15日为84%。各国解封进度不一，会否影响主要货币走势值得推敲。

美联储全面启动支持向小企业放贷的计划，给银行提供更多流动性，目前正待国会追加该计划的拨款，以便贷出更多资金解企业燃眉之急。但不仅仅小微企业，花旗、高盛、摩根大通、富国银行等几家大行季报获利皆锐减，高管看衰经济前景。

医疗新闻网站STAT引述抗病毒药物瑞德西韦的疗效。这在疫情较早发生的亚洲已不是新闻，但正面消息推高风险偏好，稍稍缓和了美元一周来的涨势。

20国集团(G20)同意全球最贫困国家年底前暂停偿付债务，数百家民间债权人随后也推出类似举措，可望为相关国家释放逾200亿美元资金，用于改善卫生系统和抗击疫情。中国财政部长刘昆表示，中国将予以支持，幷作出应有贡献。

展望下周，美国、欧洲、英国、日本将公布制造业PMI数据。英、日、加拿大、新西兰发布CPI。这些数据的时间跨度涵盖经济封锁期，表现恐怕不太妙。

投资者意识到，现在就乐观看待从冠状病毒危机中复苏还为时过早。

国际货币基金组织(IMF)发布悲观的全球经济预测。IMF表示，由于冠状病毒疫情导致经济活动停摆，预计2020年全球经济将萎缩3.0%，这将是1930年代大萧条以来最严重的经济滑坡。该预测普遍降低了风险偏好，提振了美元作为避险货币的吸引力。

德国商业银行高级货币对策略师表示:“国际货币基金组织提醒我们，情况可能比我们最近几十年看到的要糟糕得多。我认为，市场仍在努力探索这场危机对经济影响的严重程度。”

美国经济令人更加担心，过去一个月美国申请失业金的人数达到创纪录的2,200万人，几乎抹去了自大衰退以来取得的所有就业增长。零售销售创纪录骤降、工业生産锐减、建筑业制造业崩溃，表明新冠疫情对经济造成深入、持久的破坏，这驱动投资者寻求避险。

“美元本周表现较好，因创纪录的疲弱数据暗示复苏之路更长、更不确定，前景更加黯淡，令对避险资産的胃纳增大，”Western Union Business Solutions高级市场分析师Joe Manimbo表示。

虽然自美联储推出一系列支持经济的措施以来，美元已从3月下旬触及的高点回落。但投资者被其作为全球储备货币的安全性吸引，争相入手。

“风险偏好改善需要美元走软。但只要存在这些担忧和压力，人们就会继续涌向美元。我认为短期内很难看到美元走势出现大幅变动，”联博固定收益部门联席主管Scott DiMaggio表示。

美联储资産负债表大幅膨胀
纽约联邦储备银行总裁威廉姆斯表示，美联储采取了“大胆的行动”来提振被冠状病毒疫情大流行扰乱的市场，且啓动空前规模的公开市场操作，但疫情对经济造成的全面损失仍是未知数。

“从目前的情况来看，我们的公开市场操作规模、乃至总资金规模比史上任何时候都更大，”威廉姆斯说。纽约联储负责执行美联储的公开操作。他表示，不确定性还没有结束，“我们的工作还没有完成。”

美联储为了令市场维持顺利运行，动用几乎无限量的购买力来吸纳资産。这导致美联储的资産负债表规模本周增至创纪录的6.42万亿美元， 相当于危机重创前的美国经济规模的30%左右。

欧元有赖欧洲央行加把劲

欧洲也是疫情重灾区，然相较于美国的财政及货币政策火速到位，欧洲就显得缓不济急。分析师称，欧元区上周达成的5,000亿欧元救助计划可能被证明不够，尤其是对于负债沉重的意大利而言。

“市场最终得出结论，欧元集团给出的方案不够，”德国商业银行货币对和大宗商品研究主管Ulrich Leuchtmann表示。“这表明要避免欧元区危机，还得靠欧洲央行，这个角色幷不好当。”

欧洲央行总裁拉加德表示，央行正准备应对欧元区经济出现“大幅萎缩”及通胀下滑的情况。

中国首次出现负增长

中国公布一季度国内生産总值同比下降6.8%，为1992年中国开始公布季度GDP数据以来首现负增长，但未影响人气，因投资者在工业生産反弹迹象寻找一綫希望。

上海证券首席宏观分析师胡月晓分析，虽然3月份数据仍然呈现了萎缩状态，但下降幅度和2月份相比，明显收窄。中国不仅在疫情防控上给西方提供了有效经验，在宏观调控上也是如此。

南半球方面，澳洲3月就业报告虽好于预期，但由于数据只涵盖抗疫封锁生效前的3月前两周，市场基本予以忽略，主要仍视其最大贸易伙伴中国的经济表现。新西兰元则因央行总裁称不排除负利率的讲话而起了波澜。

中国3月进出口未如许多人担心地那样疲弱，这在本周初始助澳新货币一臂之力。不过周五澳新货币对中国GDP数据反应甚微，市场更关注新冠药物进展。

“市场在寻找好消息--执着、盼望、祈祷，”西太平洋银行货币对分析师Imre Speizer表示，“人们只是想赶上积极的潮流。”