TMGM官网：美元指数创出年内高点开始回落后的波段新低

TMGM官网： 上周五，欧洲央行执行委员会成员施纳贝尔表示，该行控制消费者价格的工作尚未完成，仍“有一段路要走”。月初的时候，施纳贝尔承认欧元区总体通胀率在过去一年迅速下降，并表示借贷成本已“不太可能”再次上调。但她最新补充道，“我们还有很长的路要走，我们将会看到著名的‘最后一英里’有多困难。”

当被问及何时降息时，施纳贝尔强调现在讨论这个问题“还为时过早”。“只有通胀持续向2%前进，我们才会满意，”施纳贝尔说道，“我们的行动可能会比较晚，但也会更加果断。就像我们在短时间内大幅提高了利率，毫无疑问，货币政策对通胀下降作出了贡献。”谈到消费者价格的长期走势，施纳贝尔表示，未来更多的供给侧冲击可能会引发通胀的回归，比如气候变化可能会加剧食品通胀，“但也存在相反的影响，例如人工智能的进步，可能会促进生产率增长，从而抑制通货膨胀。”

另外，美联储青睐的通胀指标低于预期，强化了美联储明年转向降息的观点。周五公布的数据显示，剔除波动较大的食品和能源成分的美国11月核心个人消费支出(PCE)价格指数环比上升0.1%，市场预期增长0.2%。与一年前相比，核心PCE上升了3.2%，市场预期增长3.3%。周五的报告还显示，经物价变动调整后的个人支出增长了0.3%。

价格压力的持续缓解和家庭需求的弹性，与美国经济软着陆的观点是一致的。通胀率朝着美联储2%的目标迈进，这也解释了为什么政策制定者已经为未来几个季度的降息设定了时间表。11月整体PCE物价指数环比下降0.1%，这是自2020年4月以来的首次下降。该指数同比上涨2.6%，是自2021年2月以来的最小涨幅。

美元指数跌穿了102关口，这是10月美元指数创出年内高点开始回落后的波段新低。在主要央行会议结束后，上周货币对市场有几个增量信息：一个是日本央行的会议，日银总裁植田在发布会中暗示1月加息的概率较低，这让日元成为了G10货币中唯一收跌的货币；另一个是英国和美国的通胀数据偏弱。

这愈发让市场确信主要央行的抗通胀斗争已经接近取得胜利。市场进一步交易美联储和英国央行的转向，在利率下行的带动下，美元和英镑的走势偏弱。北欧货币和瑞士法郎是上周表现最好的G10货币，因为这几个经济体的央行降息预期较少，在央行转向交易的主题下，此类货币或将受益。上周人民币汇率在美元偏弱的背景下逆势走弱。我们认为这一方面或与降息预期升温有关，另一方面则与偏弱的境内风险偏好有关。

本周是2023年的最后一周，西方国家进入休假模式，货币对市场的波动率或将显著下降。在缺乏新增信息的背景下，我们认为美元指数总体仍将保持偏弱态势。而在人民币汇率方面，由于跨境证券投资资金流动的影响减弱，若中间价等政策信号对于市场预期有所引导，我们不排除人民币汇率在年末一周补涨收官的可能性。