美联储使出浑身解数 是力挽狂澜 还是饮鸩止渴

时隔11年，美联储紧急降息100个基点到零，本来光是这一操作就足够让市场倒抽一口冷气，让市场大出所料的是美联储一次性打出了“天马流星拳”：7000亿美元量化宽松、流动性工具箱、与其他5大央行流动性互换……

美联储这波花式操作可谓使出了“浑身解数”，这是解渴的甘霖还是一场洪涝？抑或，这是美联储献祭市场的幸福的子弹，为了眼前的小确幸，最终仍有致命的危险。

可见的是，截至发稿，10年期美国国债收益率大幅下跌，美股三大股指期货全部大幅下跌并触及交易限制区间。

工银国际首席经济学家程实表示，“一次性打光子弹，如果未能杀死敌人，则将自己置于危险。” 程实认为，美联储此次行动的力度平于预期，速度大幅快于预期。他将鲍威尔称为“快枪手”。程实指出，美联储的豪赌对于市场是“惊喜”还是“惊吓”，这是薛定谔的猫。利率降到零后，负利率还远吗？

恒大集团首席经济学家、恒大经济研究院院长任泽平将美联储这波操作称为“饮鸩止渴”！政治被民粹主义绑架，货币已被政治绑架。

在任泽平看来，面对疫情大面积扩散和金融市场奔溃，这一次美联储再次祭出了应对2008年国际金融危机的政策组合“零年利率+QE”，这完全是饮鸩止渴。

全球金融市场雪崩，疫情只是导火索，根源是货币长期超发的经济、金融、社会脆弱性。2008年国际金融危机至今，12年过去了，美国欧洲主要靠量化宽松和超低利率，导致资产价格泡沫、债务杠杆上升、居民财富差距拉大、社会撕裂、政治观点激化、贸易保护主义盛行。美国面临股市泡沫、债务杠杆、金融机构风险、社会撕裂四大危机。欧洲、亚洲等也面临同样的问题。从金融周期的角度，这是一次总清算。

如是金融研究院院长管清友认为，这是宽松政策的黔之驴效应。美联储不仅乱了方寸，而且黔驴技穷，也很难再获得市场信任。疫情全面冲击了经济增长的诸多前提，经济基本面恶化，经济恢复需要较长时间。而货币政策并不是最关键的政策，纾困、减税降费、休养生息，才是正途。最先战胜疫情、进入疫后重建的经济体，经济将最先反弹，资产也相对最优吸引力。

摩根资产管理环球市场策略师朱超平表示，由于美国对疫情的防控还处在较早的阶段，市场和美联储也缺乏足够的信息来评估经济受到的影响，而此时利率已经下降至0，这可能导致市场开始担忧美联储还有多少子弹可以在未来使用。

疫情造成的外出减少对服务业将造成冲击，以及油价下行对能源行业的影响，都有可能逐渐显现，这些可能加剧美国经济短期衰退的风险。伴随疫情数据的逐渐披露，这些担忧可能继续造成市场的大幅波动。

中信证券首席固定收益分析师明明认为，金融危机的前兆可能已经出现。透过1929年和2008年的两次大经济危机，我们发现全球经济可能正处在危机的边缘。在长技术周期的尾部，贫富差距扩大和民粹主义崛起，宽松的货币环境导致债务的过快增长，都可能是全球经济坠入危机的征兆。当前全球金融市场已经表现出了金融危机前夕许多初步的特征。而一旦利率触及零利率下限后，金融市场风险也随之增加。