要尽可能减少股票交易次数

巴菲特认为，虽然卖出股票是必然的，但如果从降低交易成本、提高投资获利水平出发，尽可能减少股票买卖次数就是必须的。他说，这不但符合股票长期投资理念，更能避免把已经赚到的一点点蝇头小利用来支付交易佣金还不够。

他说，持有股票的稳定性，就像人们喜欢白头偕老的稳固婚姻一样。究其原因，除了感情因素，很重要的一点是离婚成本过于高昂。根据婚姻法规定，离婚时要对夫妻共同财产加以分割，所以，你每经历一次离婚的成本都要至少损失一半以上财产。

虽然有人认为，股票交易佣金在总成本中所占比重并不大，在我国目前是1%多一点；可是如果频繁交易，这一笔笔不大的交易佣金累积起来就很可观。无论可观不可观，它会直接扣减你的获利收益，增加亏损。甚至，由于这种频繁交易，还会使得你本来可以盈利的现在不得不转盈为亏。

举例来说，如果你在股票投资中只想获得市场平均投资回报率（7%），在每次股票交易佣金为的背景下，如果你一年交易1次，只要股价上涨到时，就能实现目标收益率；可是如果你每个月都交易1次，全年共计12次，则需要在股价上涨到后才能实现目标收益率。

显而易见，股价上涨相对来说要容易得多，而上涨就困难得多，甚至有可能永远达不到这么高的水平。

美国分析师兼作家查尔斯·埃里斯的研究证明，股票交易频率与投资收益率的影响，两者之间有如下关系：股票投资目标收益率＝（交易频率×2X）＋Y＋（Z×市场平均收益率）市场平均收益率其中：X为包括买卖价差在内的佣金成本平均值；Y为基金管理费与保管费；Z为基金经理人希望达到的收益率。

根据这个计算公式，当股票交易频率超过200%时，每一次交易都必须高出市场平均收益率几个百分点，才能保证达到股市平均收益率。