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FXCM福汇:欧佩克的产能萎缩可能使油价超过 100 美元

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FXCM福汇:欧佩克的产能萎缩可能使油价超过 100 美元。石油市场很快意识到,许多欧佩克产油国可能没有能力进一步提高产量。欧佩克+几个月来一直低于其集体生产目标,未来几个月可能会继续这样做。 闲置产能不足可能使世界没有缓冲来抵消一直潜伏在全球石油市场中的突然供应中断。

FXCM福汇:欧佩克的产能萎缩可能使油价超过 100 美元

随着欧佩克+集团解除减产,石油市场已经意识到,不仅该协议中的许多产油国缺乏进一步提高产量的能力,而且那些能够增加产量的产油国也在减少全球闲置产能,从而使市场平衡暴露于供应意外中断,油价进一步飙升。 目前,全球大部分闲置产能由欧佩克的中东成员国沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国(UAE)持有。随着欧佩克+继续削减减产,这两个生产商有可能提高产量,但他们这样做的代价是闲置产能下降。

低闲置产能可能为油价长期上涨奠定基础,因为全球将有较低的缓冲来抵消全球石油市场一直潜伏的突然供应中断。

过去一个月哈萨克斯坦的动乱和利比亚的封锁凸显了如果闲置产能继续萎缩,石油市场将面临的挑战。并且会缩减——也就是说,如果欧佩克+继续每月在其生产配额上增加 400,000 桶 (bpd),直到它解除所有减产。

欧佩克+的问题在于,只有少数生产商可以在提高产量的同时保留一些产能。少数几个可以包括欧佩克的最大生产国和世界上最大的石油出口国沙特阿拉伯、阿联酋,在某种程度上,还有科威特,可能还有伊拉克。在美国的制裁下,伊朗每天有超过 100 万桶石油可以重返市场。但只有在正在进行的核谈判取得成功的情况下,伊朗才能利用这种能力——许多分析人士怀疑这一发展很快就会发生。

由于伊朗目前已被排除在外,因此主要取决于阿拉伯海湾国家生产更多石油,同时还剩下一些闲置产能。另一个问题是铭牌上的备用产能可能不等于生产商的抽油能力——备用产能的极限从未被测试过,即使在沙特阿拉伯也是如此。

当然,由于高油价和不断增长的需求刺激了更多的活动和钻探,预计美国、加拿大和巴西——所有这些国家都在 OPEC+ 协议之外——今年将提高石油产量。然而,在美国页岩区,资本纪律仍然是一个关键主题,因此预计年度产量增长不会接近 2018-2019 年的产量激增。

由于今年的需求预计将超过新冠疫情之前的水平,近年来低闲置产能和低上游投资为油价上涨奠定了基础。

到 2022 年 7 月,在驾驶旺季的高峰期,OPEC+ 的闲置产能将减少至每天 230 万桶。这将是自 2018 年底以来最低的闲置产能。其中大部分将由阿拉伯海湾生产商持有——这些生产商被认为是唯一能够在今年全年达到其 OPEC+ 配额的生产商。

就连俄罗斯也在苦苦挣扎。分析师告诉彭博社,俄罗斯最近在试图增加配额方面遇到了挫折,并且在未来几个月可能会继续落后。据彭博社调查的分析师称,俄罗斯可能能够在 2022 年上半年将其每月产量提高 6 万桶/日,仅略高于其有权获得的每月 10 万桶/日产量增长的一半。

此外,欧佩克+几个月来一直低于其集体生产目标,未来几个月可能会继续这样做。

欧佩克产油国的一些官员最近告诉路透社,即使是欧佩克官员也承认,欧佩克+集团将难以在铭牌每月允许的范围内增加供应,价格可能飙升至每桶 100 美元。

除美国银行外,其他主要华尔街银行也预测,备用产能下降和 OPEC+ 生产商(除了少数几家)无法提高产量将导致油价达到三位数。

由于 Omicron 对石油需求的影响较温和且可能更短暂,油价今年可能达到 100 美元,并在 2023 年升至每桶 105 美元,原因是“赤字惊人地大”。由于天然气替代石油、供应令人失望以及 2021 年第四季度的需求强于预期,经合组织的库存将在夏季降至 2000 年以来的最低水平。此外,欧佩克+的闲置产能也将降至约 120 万桶/日的历史低位。

到 2023 年,市场将保持在每桶 85 美元的水平,相对于供需波动的缓冲不足。

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