是继续跌深或捡便宜? 疫情不确定性让人难以看清买进时机

新型冠状病毒引发的市场动荡，已经导致美国股市估值大幅下滑，但要判断哪些股票可以捡便宜并非易事。以未来一年获利预估计算的标普500指数市盈率(本益比)已经从2月底的超过19倍降至周三的14.2倍。预估市盈率下滑标志着从2002年年中以来最高水准，跌至低于历史均值。

但这些数字恐有误导之嫌。举例来说，许多市场观察家表示，整体获利预估的下修幅度还不足以反映新冠病毒疫情效应。这样的调整意味着以市盈率来看，这些股票的吸引力可能没有表面上的亮眼。

“连预期今年的市盈率都有点困难。预估值都要下修；数字还是太高了，”D.A. Davidson财富管理研究主任James Ragan表示，“光是要判断会遭受什么样的影响都困难重重。”

瑞士信贷分析师周三在报告中表示，对标普500成分股企业获利预估的普遍看法是今年将增2.7%。瑞士信贷发现，如果只使用七天内更新的预估值，那么今年的获利将是下降0.7%；瑞信并指出“虽然我们认为预估数据将进一步下滑，但‘新鲜’的数字能够更好地反映出当前的实际状况。”

美银美林全球研究周四调降对标普500指数的预估，目前预估其成分股获利今年将下跌15%。

当企业在4月中开始公布第一季业绩时，或许就可以看出经济冲击的些许端倪。

“我们对于获利情况如何毫无头绪，”Ally Invest首席投资策略师Lindsey Bell表示，“也许可能要到第一季财报季才会明朗…而且即使到时候看到很多公司调降财测，我也不会觉得意外。”

本周联邦快递(FedEx) (FDX.N)和万豪国际(Marriott International)(MAR.O)已经取消对2020年业绩的预估，因为新冠疫情带来不确定性。标普500指数.SPX较2月19日创下的纪录收盘高位已经下跌28.8%，本周触及2017年初以来最低水平。尽管市盈率估值是一个波动目标，但股市大跌促使投资者寻找潜在的低估值股票，尤其是那些长线投资者。

例如，Commonwealth Financial Network首席投资官Brad McMillan提到那些派息率高于10年期美债收益率的股票。“我现在并未买入，但目前具备买入股票的强有力经济依据，”McMillan称。“股票价格可能已经低到足够吸引人的程度，即便市场人气可能还会把它们再压低一些。”

即使他预期今年企业获利下滑，Ragan表示获利仍有“相当大的希望”在2021年取得增加。“对一名正尝试增强信心的长线投资者而言，如果你站在估值角度开始展望2021年，就可以看见隧道尽头那一线亮光，”Ragan说。

标普500指数跌幅在本周稍早扩大至逾32%。Bell说，在2000年网络泡沫破灭和2008年金融危机期间，已经下跌30%的股市“是非常不错的买入机会”。Bell指出，对投资时限至少为五年的投资者来说，现在“开始把钱投进去是比较谨慎的。”他说科技股似乎特别具吸引力。“可以预期，你可能短期内会遭遇下跌，但长期看将获得回报，”Bell说。