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FXTM富拓平台:大亏8亿!摩根大通败给温州首富?

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FXTM富拓平台:大亏8亿!摩根大通败给温州首富?7月22日美国运通也将公布业绩,为美股主要金融股最后一只公布业绩,究竟业绩会否如摩根大通一样逊预期呢?一直以来,华尔街都是全球金融领域的最强者。有笑话说,华尔街上的一条流浪狗都看得懂财务报表。由于我国金融行业起点较低,在与华尔街的对弈中,我国的机构、散户往往沦为韭菜,如前年的负油价原油宝事件,中行就被华尔街割得可以去练《葵花宝典》。

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Part.1 温州首富大战华尔街

故事——或者说事故的双方,是摩根大通和青山集团。摩根大通是华尔街的领军机构,而青山集团则是中国最大的镍板生产商,创始人项光达有着“中国镍王”之称。整个故事,开始于青山集团的失误。今年3月,青山集团持有伦金锁大量的镍空单。作为产镍公司,这本来属于风险对冲的常规操作。然而,这次青山集团却差点因此破产。我们知道,持有空单,如果无法用现货交割,那么理论上有可能被狙杀至无限亏损。而青山集团买入了20万吨期货空单,而整个伦金所也只有8万库存。也就是说,即便把伦金所的镍包圆了,也凑不齐空单的一半。你可能会问,青山集团自己就产镍,没必要去买伦金所的镍来凑空单呀?这就涉及到了青山集团的第二个疏忽。

青山集团产的镍,是纯度70%左右的高冰镍,而伦金所交割的,是纯度99.8%的电解镍。青山集团自己产的镍,完全无法作为现货进行交割。到这,其实还不是死局。最最关键的,是三个错误。平常遇到交割期,青山集团会去找俄罗斯买镍平仓。这样即使伦金所的镍不够、自己产的镍不行,也不怕被人狙击。可在3月初,突如其来的俄乌战争,导致俄罗斯的镍被禁运,而青山集团对此事反应迟缓。此时的青山集团,好比唐三藏在没有孙悟空猪八戒的情况下前往西天取经。各路妖魔鬼怪,自然闻声而动。摩根大通,就是其中反应最快、最嗜血的鲨鱼。

2022年3月7日,镍期货从2.9万美元/吨,飙涨到5.5万美元/吨,创15年内新高。3月8日,镍在1小时内从6万美元/吨被拉到10万美元/吨。此时,青山集团如果拿不出现货,就得赔上上千亿。考虑到集团手上不可能有这么多的现金,青山集团很可能不得不临时贱卖旗下的优质资产——印尼镍矿。

辛辛苦苦几十年,很有可能被摩根大通狙击得一朝回到解放前。然而,在3月9日,青山集团开始反杀。

在国家有关部门的协调支持下,国内多家大型企业同意以略略高于成本价的价格,将手中的电解镍与青山集团的高冰镍进行置换。在国内集团众志成城的支持下,青山集团表示,自己已经凑齐了20万吨的镍交割品。如果华尔街不低头,就只能用自己炒出来的天价,去接一堆对华尔街完全没用的现货。形势比人强,在多方协商下,华尔街认亏离场,摩根大通也因此亏损了1.2亿美金。

Part.2 财报不及预期

摩根大通是美国最大的信用卡发行商,旗下的投资银行是全球领先的收费产生者。在过去12个月内中,摩根大通拥有34%左右的净利润率,高于行业中位数29%;股本回报率也达到了16%,高于行业中位数的12%。从上述的例子中也能看出,摩根大通的市场敏感度、止损能力都非常出众。如果不是国内厂商团结一心,摩根大通差点就大赚特赚。最后败北,也不过亏了1.2亿美金。不过,尽管基本面不错,但摩根大通最近的财报表现并不好看。

上周,美股第二季度财报季拉开帷幕,金融股、尤其是大型银行股一如既往地打头阵,其中摩根大通已在7月13日率先发布业绩。财报显示,摩根大通Q2营收增长0.8%,至307.15亿美元,低于分析师预期的318.2亿美元。净利润同比下跌26.7%至82.53亿美元;每股收益为2.78美元,低于市场预期的2.89美元。由于业绩不及预期,财报发布当天,摩根大通收跌3.49%,今年以来跌幅达到了27%。

Part.3 投资价值如何?

尽管核心数据不佳,但摩根大通股息收益率(3.5%)却非常引人瞩目,是标普500指数股息收益率(1.6%)的两倍多,亦高于10年期美债收益率(2.95%)。此外,为提振股价,摩根大通董事会已批准了300亿美元的股票回购计划,相当于该公司当前市值的9%。另外,今年以来摩根大通股价大幅走低,估值已经回落到行业平均水平,其市盈率为8.4倍,较行业均值(9.5倍)低11.3%。

Part.4 技术上

技术面看,摩根大通股价自去年10月达到172峰值后跌跌不休,目前交投于110-115区间,相当于累计跌幅达到33%。50日和200日均线已形成“死叉”多时,目前而言走势一浪低过一浪的格局尚无逆转的迹象。若该股能保持住当前小幅反弹势头,初步目标上看50日均线所在的119.20,如果股价在此受阻回落,则高点继续下移,可能回踩109前期低点。一旦下破109,预计下一支撑位在107.3。

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