美股是主动追涨还是静待再次探底？

4月12日，美国股市在疫情严峻期间大幅反弹，让投资者面临艰难抉择：是趁现在买入、把握可能成为新牛市的时机，还是再等等，以防市场再回到近期低点。

指标标普500指数上周大涨12%，创下1974年以来最大周线涨幅，这就让投资者的抉择更加迫切。该指数已收复近期约半数失地，不过仍较2月19日的纪录高位低将近18%。

几乎没有投资者能够把握市场触底的时间，都是事后才能知道。不过，如果历史可以提供借鉴，那么出手较早的人可能会占优势--如果他们可以忍受可能出现的过山车走势，先冲向底部、然后再度反弹的话。

据分析，过去九个熊市中，每个熊市触底之前三个月买入标普500指数的投资者，一年后的平均回报率为21%；而在触底后三个月买入的投资者获得的平均回报为7%。

高盛的一项研究发现，市场往往会在触底后的一个月出现最强劲的上涨。标普500指数在过去40年里经历了八个熊市或接近熊市，每次市场在触及低谷后的一个月中升幅中值为15%。

如果目前的反弹持续下去，那可能意味着最大的涨幅已经出现了。然而对一些投资者来说，较晚入市是个合理的代价，因为可以不那么担心市场逆转的可能性。

“如果你认为你已经抄底，然后市场继续下跌，人们就会非常害怕，”嘉信理财(Charles Schwab)交易和衍生品副总裁Randy Frederick表示，“然后他们倾向于做出情绪化的决定，卖掉他们买的一些东西。”

熊视眈眈

Baker Avenue Wealth Management首席投资策略师King Lip持有的现金配置比往常高得多，即便市场最近反弹。

当新冠病毒逐渐蔓延全球，他的公司开始出脱持仓。到3月中旬时，客户的投资组合中，现金占比通常为50%。

“只要我们开始见到(新冠)病例减缓的更多证据，我们随时准备重新进场，”Lip说。

有许多人认为市场尚未完全消化疫情对经济和企业获利带来的损害--衰退几乎已成定局：过去三周有近1,700万美国人申请失业救济金。

BofA Global Research分析师上周的研究报告称，根据一项针对经济衰退期间熊市的分析显示，如果标普500指数“未能回测甚至跌穿”3月23日低点，则将创下“前所未见”的首例。他们的研究显示，类似的熊市持续时间平均为11个月左右。

野村证券分析师在一份报告中表示，最近的反弹应该被视为“一种缺乏热情的、无生机的熊市反弹。”

相信美联储

管理芝加哥Kingsview资产管理约1亿美元资金的Paul Nolte表示，观望策略在2008年金融危机期间让他很受用。

在2008年中将曝险从股票转至债券后，Nolte表示，他避过了股票跌幅超过50%的底部那几个月，但随着市场反弹，从2009年6月开始买进股票。

最近，他慢慢转回股市，部分是透过专攻科技和医疗股的上市交易基金(ETF)。

不只他一个人这么做：根据EPFR Global，截至上周四的一周，投资者向股票基金投入176亿美元，创下一年高位。

美联储推出空前刺激举措，令许多投资者受到鼓舞--尤其是美联储重启大规模资产购买，以支撑市场、提振投资者信心的决定。

“全球最强大的央行给了大家一记当头棒喝，告诉大家：‘我们不会让跌势继续下去，’”圣地牙哥Sunrise Capital Partners LLC投资长Christopher Stanton表示。

Stanton押注苹果(AAPL.O)与谷歌母公司Alphabet (GOOGL.O)这类大型科技股将会上涨。

“我强烈觉得这些就是低点了，”他表示。