富拓平台：美国消费降级！零售巨头何去何从

富拓平台：美国消费降级！零售巨头何去何从。天下没有免费的午餐，也没有不散的宴席。疫情肆虐至今，已两年有余。在全世界央行齐心协力蛇鼠一窝地大放水下，全世界的经济在疫情期间并未出现巨大衰退。然而，出来混，总是要还的。现在，美国民众正饱受通胀之苦。而零售巨头也正在面对艰难的考验。

Part.1 巨头财报不佳

塔吉特成立于1962年，总部位于明尼阿波利斯，为美国第六大百货零售商（门店超过2000家），也是美国音乐市场第三大零售商。8月17日，塔吉特发布了其最新财报，这份财报并不好看。

财报显示，塔吉特二季度营收为260.37亿美元，同比增长3.5%，略低于市场预期。净利润部分为1.83亿美元，同比更是暴跌89.9%。作为对比，行业龙头打个沃尔玛的最新财报则显示，沃尔玛总收入达到1529亿美元，同比增长8.4%；归属于普通股东净利润为51.49亿美元，同比增长20.42%。

尽管沃尔玛的这份财报也不能算非常好看，但显然比塔吉特要强得多。今年以来，塔吉特已下跌超过29%。作为对比，标普500截至目前仅下跌16%，而沃尔玛更是仅下跌7%。那么，同样是零售业巨头，为什么塔吉特和沃尔玛的财报会出现如此明显的分化情况呢？

现阶段，我们更应该视塔吉特为困境反转股还是基本面受损股呢?

Part.2 疫情下的消费降级

由于长期的大放水，美国现在的通胀问题非常严重，而通胀最直接的表现就是：钱不值钱，物价不断上升。为此，美联储不得不持续采取鹰派态度来抑制通胀。

美联储高官在8月末纷纷表示“需要几年时间才能回复到2%的通胀率”“美联储需要在明年继续加息”“全速前进”。而美联储持续加息，又会抑制经济活力，降低工资收入。也就是说，如果美联储的预测正常，那么在未来的几年时间内，美国人民都很可能要忍受物价越来越高，工资不增反降的情况。

于是，哪怕是富裕的美国人，也不得不迎来消费降级。然而，塔吉特的营收更依赖于高毛利的非必需品，而中低收入者更依赖沃尔玛门店的食品和其他必需品。为此，塔吉特不得不大幅让利，跟街边小摊贩似的做清仓大甩卖，这也是本季度塔吉特利润同比暴跌90%的直接原因。

好消息是，塔吉特管理层在财报会中表示，经过了他们的清仓大甩卖，现在塔吉特库存的商品结构更加健康，食品和家庭必需品及季节性商品等占比有所增加。短期内，投资者可以再观望观望。如果下个季度塔吉特的盈利有所改善，则可认为本季度的利润暴跌不是常态。在及时调整后，公司可以避免。反之，如果下份财报仍然不佳，则短期内塔吉特的投资价值就要打一个问号了。

Part.3 短期投资价值如何？

回顾过去4年间的16份财报，塔吉特的“成绩单”比较靓丽，每股收益和营收只有两次未超过预期。不过，我们也注意到市场该公司本季度每股收益不到1美元，这是自2020年5月（0.44美元）以来从未出现过的，也较今年第一季度的盈利水平（每股收益2.17美元，市场预期3.07美元）急剧下滑。

除了上述数据，投资者还应关注公司对未来的业绩指引，美国经济形势令零售业面临严峻的问题，具体地说库存积压造成利润率收窄、经济陷入技术性衰退导致销售额下降，因此有必要了解公司是否继续对下半年经营前景持悲观态度。

从估值角度看，与行业平均水平相比，塔吉特估值不具有吸引力，该股当前市盈率为14.39倍，较行业均值高出17.94%。

技术面上，塔吉特股价自去年11月达到269高位后持续走低，最终在137获得支撑，触底反弹，目前股价已升至50日均线上方并挺进184.3阻力位（2月低点）。

如果能守住149.10水平，并进一步突破183.70，下一阻力位参考200日均线切入位208.90水平，从而收复5月中旬的向下跳空缺口。反之，如果受阻于184.3后掉头向下，预计初步支撑位在157水平，也是50均线支撑水平，然后是149.10。如跌破149.10水平，塔吉特或延续下跌趋势，往下测试137关键前低点。