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富拓平台:美国消费降级!零售巨头何去何从

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富拓平台:美国消费降级!零售巨头何去何从。天下没有免费的午餐,也没有不散的宴席。疫情肆虐至今,已两年有余。在全世界央行齐心协力蛇鼠一窝地大放水下,全世界的经济在疫情期间并未出现巨大衰退。然而,出来混,总是要还的。现在,美国民众正饱受通胀之苦。而零售巨头也正在面对艰难的考验。

富拓平台:美国消费降级!零售巨头何去何从

Part.1 巨头财报不佳

塔吉特成立于1962年,总部位于明尼阿波利斯,为美国第六大百货零售商(门店超过2000家),也是美国音乐市场第三大零售商。8月17日,塔吉特发布了其最新财报,这份财报并不好看。

财报显示,塔吉特二季度营收为260.37亿美元,同比增长3.5%,略低于市场预期。净利润部分为1.83亿美元,同比更是暴跌89.9%。作为对比,行业龙头打个沃尔玛的最新财报则显示,沃尔玛总收入达到1529亿美元,同比增长8.4%;归属于普通股东净利润为51.49亿美元,同比增长20.42%。

尽管沃尔玛的这份财报也不能算非常好看,但显然比塔吉特要强得多。今年以来,塔吉特已下跌超过29%。作为对比,标普500截至目前仅下跌16%,而沃尔玛更是仅下跌7%。那么,同样是零售业巨头,为什么塔吉特和沃尔玛的财报会出现如此明显的分化情况呢?

现阶段,我们更应该视塔吉特为困境反转股还是基本面受损股呢?

Part.2 疫情下的消费降级

由于长期的大放水,美国现在的通胀问题非常严重,而通胀最直接的表现就是:钱不值钱,物价不断上升。为此,美联储不得不持续采取鹰派态度来抑制通胀。

美联储高官在8月末纷纷表示“需要几年时间才能回复到2%的通胀率”“美联储需要在明年继续加息”“全速前进”。而美联储持续加息,又会抑制经济活力,降低工资收入。也就是说,如果美联储的预测正常,那么在未来的几年时间内,美国人民都很可能要忍受物价越来越高,工资不增反降的情况。

于是,哪怕是富裕的美国人,也不得不迎来消费降级。然而,塔吉特的营收更依赖于高毛利的非必需品,而中低收入者更依赖沃尔玛门店的食品和其他必需品。为此,塔吉特不得不大幅让利,跟街边小摊贩似的做清仓大甩卖,这也是本季度塔吉特利润同比暴跌90%的直接原因。

好消息是,塔吉特管理层在财报会中表示,经过了他们的清仓大甩卖,现在塔吉特库存的商品结构更加健康,食品和家庭必需品及季节性商品等占比有所增加。短期内,投资者可以再观望观望。如果下个季度塔吉特的盈利有所改善,则可认为本季度的利润暴跌不是常态。在及时调整后,公司可以避免。反之,如果下份财报仍然不佳,则短期内塔吉特的投资价值就要打一个问号了。

Part.3 短期投资价值如何?

回顾过去4年间的16份财报,塔吉特的“成绩单”比较靓丽,每股收益和营收只有两次未超过预期。不过,我们也注意到市场该公司本季度每股收益不到1美元,这是自2020年5月(0.44美元)以来从未出现过的,也较今年第一季度的盈利水平(每股收益2.17美元,市场预期3.07美元)急剧下滑。

除了上述数据,投资者还应关注公司对未来的业绩指引,美国经济形势令零售业面临严峻的问题,具体地说库存积压造成利润率收窄、经济陷入技术性衰退导致销售额下降,因此有必要了解公司是否继续对下半年经营前景持悲观态度。

从估值角度看,与行业平均水平相比,塔吉特估值不具有吸引力,该股当前市盈率为14.39倍,较行业均值高出17.94%。

技术面上,塔吉特股价自去年11月达到269高位后持续走低,最终在137获得支撑,触底反弹,目前股价已升至50日均线上方并挺进184.3阻力位(2月低点)。

如果能守住149.10水平,并进一步突破183.70,下一阻力位参考200日均线切入位208.90水平,从而收复5月中旬的向下跳空缺口。反之,如果受阻于184.3后掉头向下,预计初步支撑位在157水平,也是50均线支撑水平,然后是149.10。如跌破149.10水平,塔吉特或延续下跌趋势,往下测试137关键前低点。

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