AVA爱华平台：流动性紧缩迫在眉睫，欧洲能源危机可能加深

AVA爱华平台：流动性紧缩迫在眉睫，欧洲能源危机可能加深。在与俄罗斯发生争端后，今年冬天欧洲在石油和天然气采购方面的问题可能会因市场上的新危机而加剧，价格已经炙手可热：流动性紧缩可能会使它们继续盘旋走高.

但欧洲各国政府迟迟才采取行动，为濒临崩溃的电力供应商提供财政支持，以减轻市场的压力，该市场的平稳运行对保持人们的温暖至关重要。

“我们有一个功能失调的期货市场，这会给现货市场带来问题，并导致更高的价格和更高的通胀，”一位资深交易消息人士告诉路透社。

这个问题在3月份首次曝光，当时一个由顶级交易员、公用事业公司、石油巨头和银行家组成的协会致函监管机构，唿吁制定应急计划。阅读更多

这是由于市场参与者急于通过衍生品来弥补其对飙升的天然气价格的财务风险，通过采取“空头”头寸来对冲产品交付的实物市场的未来价格飙升。

市场参与者通常通过借贷建立期货市场的空头头寸，其中85-90%来自银行。大约10-15%的空头价值（称为最低保证金）由交易者自己的资金支付并存入经纪人的账户。

但如果账户中的资金低于最低保证金要求，在这种情况下为10-15%，则会触发“追加保证金”。

随着过去一年电力、天然气和煤炭价格上涨，空头价格也在上涨，由此产生的追加保证金要求迫使石油和天然气巨头、贸易公司和电力公司占用更多资金。

一些公司，尤其是规模较小的公司，受到了如此严重的伤害，他们被迫完全退出交易，因为在2月俄罗斯入侵乌克兰后能源价格飙升，这使得全球普遍短缺更加严重。

参与者数量的任何此类下降都会降低市场流动性，这反过来又会导致更大的波动性和更剧烈的价格飙升，甚至可能伤害到主要参与者。

自8月下旬以来，欧盟各国政府已介入帮助德国Uniper等公用事业公司。阅读更多

然而，由于冬季价格飙升即将到来，没有迹象表明政府和欧盟能否或多快能够支持需要对冲交易的银行或其他公用事业公司。

资深银行家和交易员表示，交易所、清算所和经纪人已将初始保证金要求从合约价值的10-15%提高到100%-150%，这使得对冲成本对许多人来说过于昂贵。

尽管市场参与者表示，快速消失的流动性可能会严重减少石油、天然气和煤炭等燃料的交易，并导致供应中断和破产，但监管机构仍表示风险很小。阅读更多

欧洲最大的天然气贸易商挪威国有公司Equinor本月表示，不包括英国在内的欧洲能源公司至少需要1.5万亿欧元（1.5万亿美元）来支付因天然气价格飙升而产生的风险成本。1N30D0XO

相比之下，2007年美国次级抵押贷款的价值为1.3万亿美元，引发了全球金融危机。

然而，一位欧洲央行(ECB)决策者告诉路透社，最坏情况下的损失将达到25-300亿欧元（25-300亿美元），这增加了投机者而非实际市场的风险。

尽管如此，一些交易商和银行仍要求欧洲央行和英格兰银行(BoE)等监管机构向经纪人和清算所提供担保或信用保险，以将初始保证金水平降低至危机前的水平。

熟悉会谈的消息人士称，这样做将有助于将参与者带回市场并增加流动性。

四位交易、监管和银行业消息人士称，自4月以来，欧洲央行和英国央行已经会见了几家大型贸易公司和银行，但磋商没有产生具体措施，此前未曾报道过。

“对于一家银行来说，单点风险太大了。银行已经或即将达到其流动性风险和交易对手风险水平，”一位参与大宗商品金融的资深银行业消息人士表示。

银行拥有一定水平的资本，可以与特定行业或特定参与者绑定，而价格飙升和参与者减少目前正在测试这些水平。

欧洲央行一再表示，它没有看到可能破坏银行业稳定的系统性风险。欧洲央行拒绝发表新评论。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德本月表示，她将支持财政措施，为包括公用事业公司在内的有偿债能力的能源市场参与者提供流动性，而欧洲央行随时准备在需要时向银行提供流动性。

与此同时，英国财政部和英格兰银行本月宣布了一项400亿英镑（合460亿美元）的融资计划，用于“特殊流动性要求”和对批发能源公司的短期支持。阅读更多

财政部发言人表示，这些措施是在观察市场一段时间后适时采取的，与欧洲同行保持一致。

然而，能源和大宗商品市场仍然不透明，实物交易使用金融工具对冲，具体取决于相关公司制定的内部规则。

几家大型商品公司的消息人士告诉路透社，由于没有监管机构或交易所维护交易的中央登记册，因此不可能看到全貌。

然而，对于一些人来说，这些信号是显而易见的。

托克首席经济学家萨阿德·拉希姆上周在一次会议上说：“由于保证金方面发生的事情，未平仓头寸和交易量显着下降。”

“它最终将对正在交易的实物量产生影响，因为实物交易者需要对冲。”